2026 Orta Vadeli Lityum Pil Görünümü: Zirve sezon talebinin beklentileri aşması beklenirken, yapay zeka bakır folyo ve sodyum iyon pillerin yeni büyüme yörüngelerine girmesi öngörülüyor.

2026 yılının ortalarına girerken, lityum iyon pil endüstrisi, arz ve talebin dengeleneceği kritik bir dönüm noktasına ulaştı: Bir yandan, güç ve enerji depolama talebi artmaya devam ederken; diğer yandan, kilit segmentlerdeki kapasite kullanım oranı zaten üst sınırına yaklaşıyor. Yılın ikinci yarısında zirve sezonunun başlamasıyla birlikte, sektörün kar esnekliği yakından incelenmeyi hak ediyor. Bugün, Guofa Securities'in yakın zamanda yayınladığı "Lityum İyon Pil Endüstrisi için 2026 Yılı Ortası Strateji Raporu"ndan yola çıkarak, sektörün temel mantığını üç açıdan ele alacağız: arz ve talep temelleri, iki ana teknoloji alfa yolu ve endüstriyel yerleşim stratejileri.

I. Sektör Temelleri: Arz ve talep kritik bir noktaya ulaştı ve ara kademe malzemelerin fiyat esnekliği belirginleşmeye başladı.

Arz-talep dinamiği, yılın ikinci yarısında sektörün performansını değerlendirmenin temelini oluşturmaktadır. Öncelikle hem talep hem de arz tarafını ayrı ayrı inceleyelim.

1. Talep Tarafı: Elektrik talebinde istikrarlı büyüme + enerji depolamada güçlü büyüme, toplam yıllık talep yıllık bazda %26 arttı.

GF Securities Araştırma Merkezi'nin tahminlerine göre, lityum pillerine yönelik küresel talep güçlü kalmaya devam ediyor ve çift haneli büyüme ivmesi tek bir büyüme faktöründen çok yönlü, sinerjik faktörlere doğru kayıyor.

• 2026-2027 yılları arasında lityum piller için küresel toplam talep 2.728,5 GWh'ye ve bu yıl 3.272,3 GWh'ye ulaşacak olup, bu da sırasıyla yıllık %26 ve %20'lik büyüme oranlarını temsil etmektedir.
• Yapısal olarak, güç bataryaları temel talep tabanını temsil ederken, enerji depolama bataryaları kilit büyüme motorudur ve tüketici bataryaları istikrarlı, düşük hızlı bir büyüme göstermeye devam etmektedir.

Güç pili:İhracat ve ticari araçlar yeni büyüme itici güçleri haline geldi.Satın alma vergisi politikasındaki düzenlemelerden etkilenen yerli binek otomobil satışlarının büyüme hızı yavaşladı. Bununla birlikte, araç başına ortalama batarya kapasitesi artmaya devam ediyor; 2026 yılına kadar yeni enerjili binek otomobiller için küresel ortalama batarya kapasitesinin 72 kWh'ye ulaşması ve talebe sağlam bir destek sağlaması bekleniyor. Bu arada, Çin'in yeni enerjili binek otomobil ihracatının yıllık bazda ikiye katlanması ve yeni enerjili ticari araçların yıllık satışlarının yıl boyunca %50 oranında artması öngörülüyor; bu da yeni bir büyüme kaynağı olarak ortaya çıkıyor. Hesaplamalarımıza göre, 2026'dan 2027'ye kadar küresel güç bataryası talebi sırasıyla 1.666,9 GWh ve 1.938,7 GWh'ye ulaşacak ve bu da yıllık %20 ve %16'lık büyüme oranlarını temsil ediyor.

Enerji depolama bataryası:Enerji güvenliği odaklı yaklaşım sayesinde küresel pazar %40'ın üzerinde yüksek bir büyüme oranı sergiliyor.Çin'in eyaletlerinde kapasite bazlı elektrik fiyatlandırması kademeli olarak uygulanmaya başlanıyor ve spot elektrik piyasasının gelişimi hızlanarak enerji depolama projelerinin ekonomik uygulanabilirliğini önemli ölçüde artırıyor. Bu arada, Avrupa'nın enerji dönüşümü yurtdışında ilerlemeye devam ediyor ve ABD'nin AIDC'si ek elektrik talebi yaratıyor, bu da küresel enerji depolama kapasitesinin hızlı büyümesini sürdürüyor. Hesaplamalarımıza göre, 2026'dan 2027'ye kadar küresel enerji depolama kapasitesi sırasıyla %45 ve %29'luk yıllık büyüme oranlarıyla 465 GWh ve 601 GWh'ye ulaşacak. Buna paralel olarak, enerji depolama bataryalarının sevkiyatı da kurulu kapasitenin büyüme oranlarını yansıtan büyüme oranlarıyla 908 GWh ve 1.172 GWh'ye ulaşacak.

Özetle: Geçmişte lityum pil endüstrisi yalnızca yerli binek araç pazarı tarafından yönlendiriliyordu. Şimdi ise, yerli güç aktarma organlarına dayanan, ihracatla desteklenen, ticari araçlarla güçlendirilen ve küresel enerji depolamasıyla beslenen çok yönlü bir destek sistemine dönüştü; bu da sektörün büyümesini piyasanın genel olarak beklediğinden daha dirençli hale getiriyor.

2. Arz tarafı: Kapasite kullanım oranı üst sınırına yaklaşıyor ve hammadde fiyatlarındaki artış eğilimi açıkça görülüyor.

Lityum iyon pil endüstrisi şu anda arz-talep dengesinin kritik noktasında bulunuyor; yılın ikinci yarısındaki en yüksek sezonda talep beklentileri aştığında, arz tarafı hızla bir kıtlık durumuna girecektir. Ana segmentlerdeki kapasite kullanım oranlarına bakıldığında, 2025 yılına kadar negatif elektrotlar, lityum heksaflorofosfat ve bakır folyo için kapasite kullanım oranları sırasıyla %82, %87 ve %82'ye ulaşacak ve 2026'da %92, %89 ve %88'e daha da yükselmesi bekleniyor. 2025'in dördüncü çeyreğinde, negatif elektrotlar ve bakır folyo geçici olarak %100 tam üretim kapasitesine ulaşacaktır. Bu arada, lityum iyon pil endüstrisindeki orta kademe segmentler için genişleme döngüsü tipik olarak 6 ila 12 ay arasında değişmekte olup, mevcut kapasitelerin beklenmedik derecede yüksek talep artışını hızla karşılamasını zorlaştırmaktadır.

Fiyatlara da yansıdığı üzere, 21 Haziran 2026 itibarıyla, endüstriyel zincir genelinde fiyatlarda genel bir yukarı yönlü trend gözlemlenmektedir:

• Pil segmenti: Enerji depolama pillerindeki fiyat artışı, güç pillerindekine göre biraz daha yüksek oldu. Sıkı arz-talep dinamikleri ve artan hammadde maliyetleri, fiyatları yukarı doğru iten faktörler arasında yer alıyor.
• Malzeme segmenti: Katot malzemeleri ve yukarı yönlü ham madde fiyatları yükselmeye devam ederken, elektrolit fiyatları dip noktasına ulaştıktan sonra istikrar kazandı. Anotlar, ayırıcılar ve bakır ve alüminyum folyolar için işleme ücretlerinde ise hafif artışlar görüldü.

İşte bizzat gözlemlenen bir örüntü: Temel segmentlerdeki kapasite kullanım oranı %90'ı aştığında ve üçüncü çeyrekte başlayan yoğun sezon stok birikimiyle birlikte, orta kademe malzemelerdeki fiyat artışlarının ardındaki mantık hızla gerçekleşecektir. 2025'in dördüncü çeyreğinde, negatif elektrotlar ve bakır folyo neredeyse tam kapasite kullanım aşamasına girdiğinde, işleme ücretleri zaten artmaya başlamıştır. Bu fiyat artışının hızı, 2023'teki yoğun sezon rallisinin hızına çok benzemektedir.

II. İki Ana Alfa Yolu: Teknolojik Gelişmeler + Yerli İkame — Uzun Vadeli Büyüme Potansiyelinin Kilidini Açmak

Sektör betasının yönlendirdiği endüstrinin yukarı yönlü döngüsüne ek olarak, her birinin kendine özgü büyüme etkenleri olan iki niş alan konusunda özellikle iyimseriz:Yüksek kaliteli bakır folyo, yapay zeka ve lityum pillerin çift gücüyle desteklenmektedir.VeSodyum iyon piller, sanayileşme ile birlikte yaygınlaşmaya başlıyor..

1. Bakır Folyo: HVLP Yükseltmesi + Taşıyıcı Bakır Folyo Üretiminde Artış — Yerli İkame Derin Sulara Giriyor

Birçok arkadaşım elektronik bakır folyoların sınıflandırılması konusunda çok bilgili olmayabilir. Basit bir açıklama ile başlayayım: Elektronik devrelerde kullanılan bakır folyonun kalite derecesi öncelikle yüzey pürüzlülüğüne bağlıdır; pürüzlülük ne kadar düşükse, yüksek frekanslı iletim sırasında sinyal kaybı o kadar az olur ve sinyal o kadar bozulmadan kalır. En düşükten en yükseğe doğru sınıflandırmalar şunlardır: genel amaçlı bakır folyo, RTF ters işlem bakır folyo, VLP ultra düşük profilli bakır folyo ve son olarak, en üst düzey HVLP yüksek frekanslı ultra düşük profilli bakır folyo. Yapay zeka sunucu işlem gücü artmaya devam ederken ve optik modüller 800G'den 1,6T'ye yükseltilirken, PCB'ler ve bakır kaplı laminatlar için performans gereksinimleri katlanarak artmakta ve sonuç olarak HVLP yüksek kaliteli bakır folyoya olan talepte keskin bir artışa yol açmaktadır.

HVLP bakır folyo: Yapay zeka işlem gücü yükseltmeleri için temel hammadde.Çin İşletme ve Sanayi Araştırma Enstitüsü'nün verilerine göre, bakır kaplı laminatlar PCB'lerin toplam maliyetinin %27,30'unu oluştururken, bakır folyo bakır kaplı laminatların maliyetinin %42,10'unu oluşturarak en yüksek değerli hammaddelerden biri konumundadır. Şu anda HVLP bakır folyo beş nesile ayrılmıştır; nesil numarası ne kadar yüksekse, teknolojik engeller o kadar yüksek ve işleme maliyetleri o kadar fazladır.

Yüksek kaliteli bakır folyo alanında küresel lider olan Mitsui Metals, HVLP bakır folyoya olan talebin 2025 ile 2030 yılları arasında yıllık bileşik büyüme oranının %24'e ulaşabileceğini öngörüyor. Bu tahmin, sahadaki sektör gözlemlerimizle tamamen tutarlı; yani yapay zeka işlem gücündeki büyüme istikrarlı ve sabittir, bu da yüksek kaliteli bakır folyoya olan talebin sektör döngüleriyle önemli ölçüde dalgalanmayacağı anlamına gelir ve bu da onu büyüme odaklı bir sektör haline getirir.

Taşıyıcı bakır folyo: mSAP sürecinin yaygın olarak benimsenmesi yeni fırsatlar yaratıyor.

HVLP'ye ek olarak, taşıyıcı bakır folyo da yüksek büyüme potansiyeli taşıyan bir diğer alandır. Özellikle mSAP yarı katkılı prosesi için uygundur. Modül veri hızları arttıkça, DDR5 depolama yükseltmelerden geçerken ve gelişmiş CoWoP paketleme ivme kazanırken, mSAP prosesinin uygulama alanı hızla genişliyor. Mitsui Metals'in tahminlerine göre, taşıyıcı bakır folyo 2025 yılına kadar %45'lik güçlü bir büyüme oranına ulaşacak ve 2025 ile 2030 yılları arasında yıllık bileşik büyüme oranı %10 olacak. Optik modüller, depolama cihazları ve yapay zeka paketlemesi bu büyümeyi yönlendiren temel kaynaklardır.

Yerli üretimin yerini alması hızlanıyor ve yerli üreticiler belirgin bir kademeli yapı oluşturuyor.

Geçmişte, yüksek kaliteli, yüksek frekanslı ve yüksek hızlı bakır folyolar ağırlıklı olarak Japonya, Güney Kore ve Tayvanlı üreticilerin tekelindeydi. 2021 yılında, Çin anakarası küresel VLP+HVLP pazarının yalnızca %7,1'ini oluşturuyordu. Ancak son yıllarda yerli üreticiler hızlı teknolojik atılımlar gerçekleştirdiler:

• 1. Kademe: Defu Technology ve Tongguan Copper Foil, RTF/HVLP1-2 ürünlerinin ölçekli sevkiyatlarını zaten gerçekleştirdi; HVLP3-4 ise şu anda müşteri sertifikasyonu ve seri üretim aşamasında ilerliyor.
• Longyang Electronics, Nord Shares, Baoding Technology, Zhongyi Technology ve Jiayuan Technology gibi ikinci kademe şirketler de aynı anda üst düzey ürünlerin Ar-Ge ve doğrulama çalışmalarını ilerletiyor.

Yüksek kaliteli bakır folyonun yerli ikamesinin “teknolojik atılımlardan” “büyük ölçekli üretime ve kapasite genişletmeye” doğru kaydığı söylenebilir.

2. Sodyum iyon piller: Sanayileşme dönüm noktasına ulaşıldı; güç ve enerji depolama uygulamaları birçok alanda hızla gelişiyor.

Sodyum iyon piller, son iki yılda en çok ilgi çeken lityum iyon pil teknolojisidir ve temel avantajları şudur...İyi düşük sıcaklık performansı, uzun çevrim ömrü ve düşük hammadde maliyeti.Enerji depolama, aşırı soğuk bölgeler ve düşük hızlı iki tekerlekli araçlar gibi uygulamalar için idealdir.

Performans farklılıklarını vurgulamak için sezgisel karşılaştırmalar düzenledik:

• Düşük sıcaklık performansı: -20℃'de kapasite koruma oranı %90'a yakındır; bu, lityum demir fosfatın %70'in altındaki oranından önemli ölçüde daha iyidir; hatta -40℃'de bile kapasite koruma oranı %70'in üzerinde kalmaktadır.
• Çevrim ömrü: Polianyonik yaklaşım 8.000 ila 10.000 çevrime ulaşabilir, bu da onu uzun süreli enerji depolama uygulamaları için ideal bir seçenek haline getirir.
• Maliyet Avantajı: Dünya kabuğundaki sodyum rezervleri, lityum rezervlerinden yüzlerce kat daha fazladır. Dahası, negatif elektrot akım toplayıcısı bakır folyo yerine alüminyum folyo ile değiştirilebilir, bu da toplayıcı maliyetlerini %50'den fazla azaltır. Bu maliyet avantajı, lityum fiyatlarının yükseldiği dönemlerde daha da belirgin hale gelir.

Sanayileşme Süreci: Gösteri Uygulamalarından Büyük Ölçekli Uygulamaya

Sadece altı ay içinde, sanayileşme ve uygulama hızı sektörün beklentilerini aştı:

• İki tekerlekli araç sektöründe, Yadea ve Tailing gibi önde gelen markalar, şarj ve pil değiştirme ekosistemlerini de içeren çok sayıda sodyum iyon pil modelini piyasaya sürerek, büyük ölçekli ikameye zemin hazırladı.
• Binek araç sektöründe: Changan Automobile ve CATL'nin ortaklaşa geliştirdiği, dünyanın ilk seri üretim sodyum iyonlu binek aracı tanıtıldı ve 2026 yılının ortalarında resmi olarak piyasaya sürülmesi bekleniyor.
• Enerji depolama sektöründe, CATL ve Hi-Tech Battery, üç yıllık bir süre içinde 60 GWh sodyum iyon pil tedarik etme konusunda anlaşmaya vardılar; bu, bugüne kadar küresel ölçekte verilen en büyük sodyum iyon pil siparişi olup, sodyum iyon teknolojisinin enerji depolamada büyük ölçekli uygulamalarının resmi başlangıcını işaret etmektedir.

Çin İşletme ve Sanayi Araştırma Enstitüsü'nün tahminine göre, Çin'in sodyum iyon pil sevkiyatları 2025'te 7 GWh'ı aşacak ve 2030'da 200 GWh'ı geçerek yıllık bileşik büyüme oranı %97,5'e ulaşacak. Bu da önümüzdeki beş yıl içinde lityum iyon pil pazarındaki en hızlı büyüyen segmentlerden biri olacağı anlamına geliyor.

III. Endüstriyel Yerleşim Stratejisi: Ana Trendler ve Alfa Fırsatları Arasında Denge Kurarken Zirve Sezonundaki Momentumdan Yararlanın

Sektörün arz-talep dinamiklerini teknolojik gelişmelerin yönüyle birleştirerek, 2026 yılının ikinci yarısında lityum iyon pil sektörünün stratejik konumlanmasının iki ana alanda şekillenebileceğine inanıyoruz:

1. Endüstri β Ana Hattı: Piller + Lityum Madenleri—İstikrar ve Dayanıklılığın Birleşimi

Yılın ikinci yarısının en yoğun sezonu yaklaşırken, ara kademe hammadde fiyatlarında artış bekleniyor. Önde gelen batarya üreticileri güçlü pazarlık gücüne sahip ve tam kapasite kullanımında çalışarak yüksek kar garantisi sağlıyorlar. Temel bir yukarı akış kaynağı olarak lityum madenleri, talepteki yukarı yönlü döngü sırasında dikkat çekici fiyat esnekliği sergiliyor. Batarya sektöründe, önde gelen şirketlerin yanı sıra hem elektrikli araç hem de enerji depolama uygulamalarını kapsayan çift yönlü bir strateji benimseyen ve kendilerini yapay zeka destekli küçük bataryalar ve sodyum iyon bataryalarında proaktif olarak konumlandıran şirketlere de yakından dikkat etmeliyiz. Örneğin:CATL, EVE Energy, CALB, Gotion High-Tech, Changhong Energy, Blue Lithium Core, Anfu Technology ve diğerleri.

2. Teknoloji Alfa Ana Akımı: Bakır Folyo + Sodyum İyon Piller—Yerli İkame ve Artan Penetrasyon Oranlarındaki Fırsatları Yakalamak

• Bakır folyo

Lityum iyon bakır folyoda karlılığın toparlanması ve yüksek kaliteli yapay zeka destekli bakır folyo üretimindeki artışın yarattığı çifte olumlu etkiden yararlanarak, HVLP teknolojisinde lider olan ve halihazırda seri sevkiyat gerçekleştirmiş tedarikçilere öncelik verilmelidir.

• Sodyum iyonu

Alüminyum folyo ve negatif elektrotlar gibi temel malzeme segmentlerine ve üretim kapasitesini ve siparişlerini ilk güvence altına alan pil üreticilerine odaklanın.

• Aynı zamanda, karlılığı toparlanmaya devam eden demir lityum, elektrolitler ve ayırıcılar gibi ara kademe malzeme segmentlerine de dikkat edebilirsiniz.

Risk Uyarısı

Son olarak, bu sektörde var olan belirsizlikleri ve sektör araştırmalarında açıkça kabul edilmesi gereken sınırlamaları herkesle açık ve dürüst bir şekilde paylaşmak istiyorum.

• Aşağı yönlü talep beklentilerin altında kalıyor: Yeni enerji araçlarına yönelik sübvansiyonların aşamalı olarak kaldırılması ve enerji depolama projelerinin uygulanmasında beklenenden daha yavaş ilerleme, talebin serbest bırakılmasını engelleyebilir.
• Ham madde fiyatlarındaki dalgalanmalar: Lityum ve bakır gibi temel hammaddelerin fiyatları, makroekonomik ve jeopolitik faktörlerden büyük ölçüde etkilenir ve bu durum, tüm endüstri zincirindeki karlılığı etkileyebilir.
• Yeni teknolojilerin sanayileşmesi beklentilerin altında kaldı: HVLP bakır folyo ve sodyum iyon piller için müşteri sertifikasyonu ve kapasite devreye alma süreci planlanandan geride kalırsa, bu durum finansal performansımızın gerçekleşmesini etkileyebilir.
• Yoğunlaşan sektörel rekabet: Yeni üretim kapasitesinin belirli segmentlerde yoğunlaşarak devreye girmesi, homojen fiyat rekabetini tetikleyebilir ve sektörün kar marjlarını daraltabilir.